Οι αγορές κρατικών ομολόγων διεθνώς βρίσκονται υπό έντονη πίεση, καθώς η νέα άνοδος των τιμών της ενέργειας αναζωπυρώνει τους φόβους για τον πληθωρισμό και προκαλεί απώλειες σε επενδυτές που θεωρούσαν ότι η φετινή αναταραχή είχε πλέον περιοριστεί.
Οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων σε μεγάλες οικονομίες έχουν αυξηθεί σημαντικά. Στη Βρετανία, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων παρέμειναν πάνω από το 5% για το μεγαλύτερο συνεχόμενο διάστημα των τελευταίων σχεδόν 20 ετών, ενώ η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου έφτασε σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2011.
Αντίστοιχη εικόνα παρουσιάζεται και στην Ιαπωνία, όπου η απόδοση του 40ετούς κρατικού ομολόγου σημείωσε μεγάλη άνοδο, ενώ στις Ηνωμένες Πολιτείες η απόδοση του 30ετούς τίτλου κινείται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007.
Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, η μέση απόδοση του παγκόσμιου δείκτη κρατικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας ανήλθε στο 3,68%, στο υψηλότερο επίπεδο από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Ο δείκτης κατευθύνεται επίσης προς τη μεγαλύτερη μηνιαία απώλεια από τον Μάρτιο.
Η ενέργεια και η Μέση Ανατολή πιέζουν τις αγορές
Βασικός παράγοντας της αναταραχής είναι η νέα άνοδος των τιμών του πετρελαίου, η οποία συνδέεται με την ένταση στη Μέση Ανατολή. Μετά τη σύντομη αποκλιμάκωση που είχε σημειωθεί τον Ιούνιο, οι νέες συγκρούσεις οδήγησαν ξανά τις τιμές του αργού υψηλότερα, με το Brent να ξεπερνά τα 100 δολάρια το βαρέλι.
Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί νέα προβλήματα για τις κεντρικές τράπεζες, καθώς η άνοδος του ενεργειακού κόστους μπορεί να ενισχύσει τον πληθωρισμό και να περιορίσει τα περιθώρια για μειώσεις επιτοκίων.
Οι αγορές αλλάζουν τις εκτιμήσεις για τη Fed
Παράλληλα, η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας, με ισχυρή αγορά εργασίας και θετικά στοιχεία ανάπτυξης, έχει οδηγήσει τους επενδυτές να αναθεωρήσουν τις προβλέψεις τους για τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.
Οι αγορές πλέον εκτιμούν αυξημένες πιθανότητες για διατήρηση υψηλών επιτοκίων ή ακόμη και νέες αυξήσεις, αντί για γρήγορη χαλάρωση της πολιτικής της Fed.
Η αβεβαιότητα ενισχύεται και από τη νέα επικοινωνιακή προσέγγιση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, με λιγότερη καθοδήγηση προς τις αγορές σχετικά με τις επόμενες κινήσεις της.
Πιέσεις σε όλες τις μεγάλες αγορές
Η αναταραχή δεν περιορίζεται μόνο στις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Στην Ασία, οι αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων αυξάνονται λόγω ανησυχιών ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας δεν προχωρά αρκετά γρήγορα σε αυστηρότερη νομισματική πολιτική.
Στη Βρετανία, οι επενδυτές περιμένουν τις επόμενες κινήσεις της Τράπεζας της Αγγλίας, η οποία καλείται να αντιμετωπίσει ταυτόχρονα τον πληθωρισμό και την αδύναμη οικονομική ανάπτυξη.
Οι απώλειες χτυπούν και τα ομολογιακά ETF
Η πτώση στις αγορές ομολόγων έχει επηρεάσει και μεγάλα επενδυτικά προϊόντα. Το ETF iShares 20+ Year Treasury Bond της BlackRock έχει υποχωρήσει περίπου 5% μέσα σε έναν μήνα, ενώ από το 2020 έχει χάσει πάνω από το μισό της αξίας του.
Αναλυτές εκτιμούν ότι οι αγορές βρίσκονται σε μια νέα οικονομική πραγματικότητα, με υψηλότερο πληθωρισμό, αυξημένα επιτόκια, μεγαλύτερα δημοσιονομικά ελλείμματα και περισσότερη γεωπολιτική αβεβαιότητα να επηρεάζουν τις κυβερνήσεις και τους επενδυτές.
